顶尖投行:这可能是特朗普“杀死”美元牛市的五种方法,内盘

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  美国总统特朗普(Donald Trump)最近的言论集中于美元兑主要货币的强势表现。美国总统传统上不会试图让美元贬值,但特朗普摒弃了惯例,加大了对货币和央行的攻击力度,令策略师们揣测他可能会以何种方式影响美元。

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  荷兰国际集团(ING)外汇策略师Viraj Patel和Chris Turner在最新的一份报告中写道:“特朗普总统会指示美国财政部干预外汇市场并削弱美元吗?12个月前,我们甚至不会考虑这个问题。”

  前美国财政部官员Charles Dallara说道:“贸易争端将愈发包含货币问题,这是不可避免的。”Dallara也是所谓“广场协议”(Plaza Accord)的设计师之一。1985年美国与其他四个国家达成这个关键协议,联手令美元贬值。

  彭博评论称,假如政策转向更具保护主义和干预主义,就像1985年那样,不仅会在外汇市场中产生反响,并削弱美元作为世界储备货币的地位,同时也可能削弱对美国资产的需求。

  特朗普已经明确表示,他不喜欢强势美元,随着美元指数徘徊在14个月高点附近,特朗普政府的容忍力似乎已经耗尽。

顶尖投行:这可能是特朗普“杀死”美元牛市的五种方法
(彭博美元即期指数走势 来源:彭博、FX168财经网(博客,微博))

  总的来说,特朗普总统一直主张采取一种弱势美元政策,以提高美国在全球舞台上的竞争力。

  自2017年1月上任以来,特朗普经常对美元的强势表示不满,从而打破以往总统不评论美元汇率的惯例。他还指责美国的一些贸易伙伴故意压低本币以便为他们的出口商获得优势。

  Patel和Turner说道:“总体而言,白宫采取更积极的措施压低美元,可能有助于打破刚刚出现的美元牛市趋势。”

顶尖投行:这可能是特朗普“杀死”美元牛市的五种方法

  两位策略师认为,理论上特朗普政府可以通过以下五种方式实现美元走软。

  1.美国财政部干预汇市

  Patel和Turner表示,通过外汇稳定基金(Exchange Stabilization Fund)卖出美元并买入主要货币,从而来压低美元汇率,这将是最直接的干预手段。不过,策略师们认为,采用这种策略是不太可能的选择。

  自2000年与G7其他成员国联手提振不断下滑的欧元以来,美国从未干预市场以抛售美元。

  美国最后一次买入美元是在2011年,当时日本发生地震和海啸,导致当地人汇回现金,国际社会联手行动阻止日元汇率大幅升值。

(图片来源:ING、FX168财经网)
(图片来源:ING、FX168财经网)

  不过,策略师们写道,鉴于外汇稳定基金持有的美元计价资产只有222.7亿美元,考虑到全球外汇市场的日交易额约为4万亿美元,卖出这些资产充其量只能产生微弱的影响。

  美国财政部还可能寻求增加其外汇储备,使其有机会进行干预,并出售美元以换取另一种货币,从而削弱美元。

  但ING分析师表示,这样的举动“在当前环境下——美元是储备货币,而美国存在贸易逆差——可能没有意义”。

  2.改变美联储的使命

  美联储势必会在9月份第八次提高利率。Patel和Turner表示,加息和全球利率差异推高美元,所以“在当前环境下,削弱美元的有效方法,将是改变美联储的游戏规则,迫使它们采取更慢的紧缩路径”。

<内盘P>  这个提议将让美联储接受一个更高的通胀目标,与美联储维持物价稳定和充分就业的双重使命背道而驰。而且,改变美联储的使命需要得到国会的批准。

  尽管美联储被视为一个独立机构,在政治范围之外运作,但特朗普最近加大了对鲍威尔的批评。

  彭博周一援引消息人士报道称,美国总统特朗普称,他原本以为鲍威尔会是个支持低利率的美联储主席,特朗普于上周五在汉普顿举行的筹款活动上对共和党捐款人抱怨说,他对自己提名的这位主席的加息举措感到失望。

  特朗普此前公开对美联储近期的加息举措表示过不满,但他在私下场合对捐赠者的言论,是迄今已知最为针对鲍威尔个人表现的批评。

  不过,市场人士并不指望美国货币政策制定者会因为特朗普的言论而改变策略。

  3.口头打压美元

  美国长期实行官方的“强势美元”政策,放弃这一政策将标志着美元走势的明显转变。

(图片来源:ING、FX168财经网)
(图片来源:ING、FX168财经网)

  Patel和Turner表示:“这种做法的效果好坏参半,我们认为,当前的市场状况关系到这种影响能否持续。例如,在一个完全成熟的避险市场中,特朗普对美元的负面评论在短期内的影响微乎其微,甚至可能没有任何影响。”

  在一个更为“正常的环境”中——而不是在一个风险规避的市场中(在这一市场下随着投资者将美元作为避险资产购买,美元会得到支撑)——对美元的口头攻击可能会减弱加息的任何积极影响。

  4.指责他国操纵汇率

  Patel和Turner在报告中写道:“特朗普政府可能采取的一种简单而有效的政策方法是,积极鼓励主要贸易伙伴加强本国货币。”

  这在一定程度上已经发生了,因为美国更新了与韩国的贸易协议,该协议附加了一项条款,要求韩国政府必须提高自身外汇干预的透明度,并同意韩国不会为了获得竞争优势而让韩元贬值。

  周一,特朗普在接受外媒采访时重申了对欧洲操纵汇率的指控。

  5.引入美国主权财富基金

  ING的策略师们还猜测,特朗普可能会推动为美国建立主权财富基金,这可能会反过来购买美国国债并增加外汇储备。不过策略师们也承认,这是最牵强的想法。

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