预警!全球最大对冲基金语出惊人 2019年势将是危险的一年!?,成品油调价

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  全球最大对冲基金桥水公司今年表现优异,尽管其在4月份蒙受了损失,但其今年迄今仍然力压群雄。知名金融博客Zerohedge周二(6月5日)撰文指出,究其原因,这主要归功于该基金大规模的去风险化,其表示,2019年必将是危险的一年,他们对几乎所有金融资产都持悲观成品油调价看法。

  一个月前,金融博客Zerohedge曾报道称,即使在4月份亏损之后,桥水公司(Bridgewater)今年的表现也优于同行,这主要是归功于其大规模的去风险化,即转向看跌。彭博社进一步补充道,“该基金还将其对美国股票的净多头押注从今年早些时候的120%骤减至约10%,总体而言,该基金净看空股票。”

  现在我们知道原因了。

  桥水联席首席投资长Greg Jensen在其最新的日常观测(Daily Observations)中写道:“2019年势将是危险的一年,因财政刺激将展开,而美联储紧缩政策的影响将达到顶峰”。印度央行行长Urjit Patel昨日也回应了这一点,他警告称,在美国财政部将通过发行大量国债来为特朗普的预算提供资金,从而吸收美元流动性之际,除非美联储结束其资产负债表的削减,否则金融状况的收紧可能导致新兴市场引爆一场全球冲突。

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  由于资产市场引领经济,桥水公司继续说道,“对投资者来说,危险已经成品油调价在这里了”,并解释如下:

  市场已经很脆弱了,随着美联储正在收回流动性和提高利率,现金变得更加稀缺、更具吸引力——逆转宽松的流动性和0%的现金利率,使得资金在扩张过程中脱离了风险曲线。一状况加剧了资产流动性的变化以及正在构建的晚期动态的危险,即金融资产正在消化持续力度的温和场景,随着美联储继续在未来一年半收紧周期几乎没有衰退或过热的可能。

  Jensen还指出,市场预计2020年初全球将迎来“金发姑娘”经济,即经济以2.4%的速度增长,10年期美债收益率达3.0%,联邦基金利率升至2.8%,也就是“预期经济增长和通胀接近完美水平。收益率曲线料将趋平,油价为62美元,美元兑发达国家货币下跌3.5%。”

  定价动态方面,这家全球最大的对冲基金也指出,“人们预期通胀将保持在相当温和的水平,略高于美联储2%的目标,而期权定价反映出投资者几乎没有对冲经济潜在泡沫影响的需求。另一方面,它也显示出几乎没有通缩的可能性,而这在下一次衰退中是很有可能出现的。”

  毋庸讳言,桥水公司对此表示怀疑:“我们怀疑,市场定价的平静局面将真正发挥作用。”

  但最糟糕的是,桥水公司对2019年底之后的预期,市场几乎都还没有消化2019年之后货币政策举措带来的潜在影响。正如Jansen所写的那样,“尽管如此强劲的条件将要求美联储进一步收紧政策,但市场几乎没有消化2019年之后的进一步紧缩政策。债券收益率料也不会大幅上升,这意味着收益率曲线将继续趋平。这似乎暗示了一套不可持续的条件,因为即使在财政刺激达到顶峰、美联储计划继续解除资产负债表的情况下,政府赤字仍将继续增长,很难想象在收益率曲线继续趋平的情况下会吸引足够多的债券买家。”

  综上所述,桥水公司传递出一个简单的信息:抛售。

  “随着美国经济走向衰退周期,我们对金融资产持悲观看法,流动性已被消除,市场正在对近期形势的延续进行定价,尽管形势发生了变化。”

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